随着特朗普成功连任并重返白宫，美国股市在2024年11月创下过去一年的最佳月度表现。市场对“特朗普效应”再现充满期待，其放松管制、减税及推行“美国优先”政策，成为推动股市上扬的重要动力。标普500指数截至12月23日累计上涨近26%，展现强劲势头。
不仅科技股与芯片股继续大热，原本表现平平的小盘股、金融股，以及陷入低谷的能源股，也迎来大幅度反弹。分析人士指出，尽管美国经济增速温和，但强劲的消费支出和低失业率形成了企业盈利的良性循环，为市场注入信心。
老虎资金管理公司（Tiger Fund Management）首席执行官陈希扬在接受《联合早报》采访时表示：“特朗普第二任期带来的政策利好以及共和党的全面胜利，为美国企业营造了更宽松的经营环境。预计未来较低的利率将进一步扩大市场的增长势头，特别是向中小型企业和新兴行业倾斜。”
降息助力中小企业崛起
2024年下半年，美联储将政策利率下调100个基点至4.25%-4.5%的区间。大华资产管理（UOB Asset Management）多元资产策略主管安东尼拉哲预测，这种利率环境将推动中小型企业在2025年迎来显著增长。他预计企业盈利增速将达到10%-15%，而盈利增长也将成为股市上涨的主要驱动力。
安东尼拉哲补充道：“人工智能、半导体、生物科技和制药行业因技术创新展现了长期增长潜力。这些领域的表现将对美股形成新的支撑点。”
风险隐现：高估值与政策不确定性
尽管市场情绪乐观，但美股也面临不少挑战。特朗普可能采取更高的关税政策，加之地缘政治紧张局势，可能影响全球供应链和科技巨头的盈利能力。尤其是以英伟达为首的“七巨头”科技股，其市值占标普500指数的31%，集中风险不容忽视。
陈希扬提醒投资者，应密切关注国际贸易政策和关税变化，这可能导致全球通胀压力升温，进而对企业盈利造成不利影响。此外，“七巨头”估值已较高，未来需要有持续亮眼的业绩表现作为支撑。
股票回购成推动股市的重要力量
2024年企业股票回购总额达到创纪录的1.248万亿美元，高于2023年的1.046万亿美元。许多公司通过回购计划奖励股东，同时也进一步提振了市场信心。分析人士认为，这一趋势在2025年可能延续，继续为美股注入上涨动力。
2025年市场展望：机遇与风险并存
展望2025年，分析师普遍对美股持谨慎乐观态度。美国经济稳定增长，通胀水平温和，低利率环境继续为企业盈利提供支持。同时，人工智能和半导体行业的蓬勃发展，以及共和党推动的宽松政策，或将为市场注入新动力。
华侨证券交易策略师黄国标指出，标普500指数的基准目标已上调至6530点，乐观情况下可能达到6890点，但投资者需注意集中持股风险。他建议将投资重心向更广泛的市场分布，以实现风险分散和长期收益。
整体而言，尽管美股仍处于扩张周期，但地缘政治和政策的不确定性提醒投资者不可掉以轻心。在牛市行情中，保持审慎和多元化的投资策略，将是应对市场波动的重要法宝。
