美国实施人工智能（AI）芯片出口限制后，马来西亚数据中心概念股连续下跌。面对跌势未止，摩根大通和野村证券纷纷下调行业评级。野村证券在报告中指出，美国的新规对马来西亚数据中心的发展构成不利影响，因为马来西亚被归类为“限制等级2”国家，每年AI芯片供应上限为4.9万个H100单位，相当于不足50兆瓦（MW）的AI信息技术负载容量。
报告提到：“尽管限制仅针对高端AI芯片，低端芯片未受影响，但多数云计算部署仍需使用高端芯片。”
外资巨头进驻 发展前景堪忧
分析员指出，微软、亚马逊和谷歌等科技巨头已在马来西亚展开大规模AI数据中心建设。然而，尽管马来西亚在土地、电力及水资源可用性和成本方面具有优势，其作为全球超大型数据中心（UVEU）理想目的地的吸引力可能受到削弱。
“UVEU或将分散投资至泰国、印尼等国家，以降低在马来西亚的资本支出规模。”
中长期风险浮现
野村证券进一步指出，美国政府通过新规显然意在限制企业在海外建设AI基础设施，并采取措施应对美国中期能源限制。这种政策导向可能令“限制等级2”的数据中心资产面临长期搁浅风险。
“尽管短期内马来西亚的数据中心资本支出计划不会受到显著影响，但中长期风险不可忽视。UVEU可能重新审视未来的海外投资计划。”
此外，艾芬黄氏投行分析员补充道，美国的等级限制可能对马来西亚获取AI芯片渠道形成制约，从而压抑数据中心的发展潜力。
建筑股持续下挫 概念股目标价下调
摩根大通分析员表示，自美国出台芯片限制消息后，马来西亚建筑上市公司股价已累计下跌10%至25%。他指出：“下行风险仍未完全释放，估值溢价可能进一步回调。”
今日，金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）股价一度大跌9.6%，触及3.85令吉的最低点，连续第五个交易日下挫。其他数据中心概念股如双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）、杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板公用事业股）、IJM（IJM，3336，主板建筑股）及WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）也分别下跌2.9%至3.9%。
受此影响，分析员下调金务大的评级至“中和”，并将杨忠礼电力与双威建筑评级降至“减持”。
金务大影响较小 长期吸引力存疑
野村证券指出，金务大和双威建筑在2024年分别取得1.04倍和1.39倍的股价涨幅，远超大盘12%的增幅。但受AI芯片限制影响，马来西亚作为数据中心理想地的长期吸引力或将减弱。
“金务大受冲击较小，因为其业务结构多元，不完全依赖数据中心项目。但考虑到股价已大幅回调，订单潜力已被充分反映，因此将目标价从5.55令吉下调至5.20令吉。”
同时，双威建筑、森那美产业（SIMEPROP，5288，主板产业股）和绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业股）的目标价也被下调，分别降至4.30令吉、1.75令吉和2.15令吉。
