2025年，亚洲私募信贷市场正面临多重挑战。筹资规模跌至八年来的最低点，加上中国经济疲软引发的市场忧虑，整体信心受到明显冲击。
根据Preqin的数据，2024年亚太地区私募债务基金的筹资额同比下降34%，至54亿美元，为2016年以来的最低水平。同时，该地区的资本投放额下滑了67%，仅为46亿美元。
尽管2024年中国仍占亚太地区总资本投放的约五分之一（10亿美元），但其不再是交易和回报的主要驱动因素。房地产危机和对金融服务行业的监管打击导致投资者纷纷撤离。
与成熟市场相比，亚洲私募信贷市场发展尚不完善，不同国家的风险特性千差万别，使得投资者在这一地区的布局更加谨慎。
“亚太地区直接贷款基金筹资下降，可能反映了应对亚洲复杂市场的整体挑战。”Davidson Kempner资本管理公司合伙人Punit Patel表示，“中国问题和各国司法风险可能是放缓的主要原因。”
此外，专家指出，由于公共和私募信贷市场的溢价逐渐缩小，亚洲投资者难以获得足够的信贷风险回报。
尽管面临挑战，市场对2025年仍保持一定乐观。亚太地区目前仅占全球1.6万亿美元私募信贷市场的一小部分。Davidson Kempner的Patel表示，亚洲并购活动有望为直接贷款创造更多机会，大宗商品和医疗保健行业则是其中的亮点。
投资者对中国以外市场的前景尤其看好。以下是2025年有望实现增长的重点市场：
澳大利亚
随着杠杆收购活动持续升温，基金经理预计2025年交易量将显著增长，为私募信贷带来更多机会。
咨询公司Alvarez & Marsal企业金融主管Sebastian Paphitis指出，2025年的增长将“主要来自并购、房地产建设与开发，以及资本需求或市场错位领域的机会。”
由于环境、社会和治理（ESG）因素，部分银行对大宗商品相关公司的支持减少，私募信贷在澳大利亚煤炭行业的作用更加重要。例如，周大福旗下的澳大利亚维多利亚州煤电站Loy Yang B正探索通过私募信贷和银行债务来再融资即将到期的债务。
印度
印度私募信贷市场在新年初表现活跃，两家公司计划推出合计超过10亿美元的新基金，以满足投资者对高收益债务的需求。这使印度成为私募信贷的一个亮点，其对外部资本的依赖尤其突出。
不过，Ernst & Young LLP私募信贷合伙人Bharat Gupta表示，印度的经济增长和制造业投资活动必须加速，才能让这一资产类别在2024年实现20%至25%的增长。
日本
利率上升和并购活动的活跃将推动日本私募信贷需求的增长。其中，Seven & I控股公司可能进行的9万亿日元（578亿美元）管理层收购，以及KKR与贝恩资本争夺富士软件公司超40亿美元交易的消息，成为市场关注的焦点。
KKR亚洲信贷与市场负责人Diane Raposio预计，这些交易将推动初级债务融资的发展。此外，许多公司（包括上市公司）正寻求将资产从资产负债表中剥离以提高运营效率，这使得日本成为私募贷款机构的“潜力市场”。
韩国
韩国不断累积的问题房地产贷款，为私募信贷公司提供了大量的融资机会，这一趋势预计将在2025年继续。KKR的Raposio认为，这种机会还可能吸引更多关注亚洲其他发达市场的投资者。
Latham & Watkins LLP亚洲融资部门主席Andrew Bishop表示，韩国也可能因投资者希望分散至其他发达市场的意图而受益。
东南亚
尽管东南亚市场的复杂性较高，但私募信贷参与者对该地区前景普遍看好。物流和基础设施投资需求的增长，以及重组和债务处理的机会增多，为私募债务基金带来了良机。
BlackRock Inc.亚太私募信贷负责人Celia Yan表示，“东南亚提供了多样化的投资机会，尤其是在马来西亚和新加坡的数字基础设施领域。此外，印尼和菲律宾服务中产阶级的新兴企业也处于融资不足的状态。”
