亚股投资人对2025年初市场展望相对悲观，因为特朗普誓言加征关税和美元可能更强势等隐忧环伺。
根据彭博资讯在12月底对15名策略师和基金经理进行的调查，11人预计至少在整个第一季度，亚股将落后美股，因为特朗普的“美国优先”政策将推高美国的经济增长和通胀，支撑美元，并限制各央行降息的空间。
MSCI亚太指数在2024年上涨约7%，不到标普500指数23%涨幅的三分之一，因全球AI热潮带动美国大型科技股大涨。投资人认为，亚股在短期内难以追赶，尽管相对于美股的估值处在历史低点。法国兴业银行预计，第一季度将是“空方时期”，而金英证券表示，亚币汇率疲软，不利资金流入股票市场。
景顺资产管理日本公司全球市场策略师木下智夫表示：“亚洲股票可能面临特朗普政府新政策带来的不确定性。我预计第一季度的估值不会有太大改善。”他预测，MSCI亚洲指数在3月底将达185点，较2024年底收盘水平仅上涨不到2%。
尽管亚洲整体展望黯淡，但约半数受访者表示，预期陆股表现可能会优于其他亚股，理由是中国政府推出刺激措施。此外，多数负面因素已被计入股价。尽管北京当局在去年9月底推出刺激政策带动一波反弹，但股票估值仍然偏低。
中国沪深300指数去年上涨近15%，是2020年以来首次全年上涨，且大部分涨幅出现在最后一季度。安本（abrdn）投资主管黄新耀（Ng Xin Yao）表示：“中国股市可能有上涨空间，因为投资人低估了中国政府提振国内经济的决心。”他建议买入优质消费类股。他认为，如果特朗普与中国国家主席习近平达成协议，美国关税可能不会那么严厉。
约三分之一受访者预计，日股表现将再次超越亚洲其他国家。东证指数在2024年上涨近18%。
Lombard Odier亚洲区主动投资组合管理主管邵志铭表示，日本股市看起来有吸引力，是因为企业获利增长且经济出现“结构性改善”。青睐日股的分析师表示，日本央行的升息路径可能会是渐进的。
近70%受访者表示，亚洲第一季度面临的最大风险是美国提高关税的威胁；其余受访者认为，地缘政治紧张局势或中国刺激措施不足也可能是风险。
宏利投资管理公司建议，投资人应聚焦现金流和资产负债表强劲的公司，因为它们更能安度长期维持在较高水平的利率环境以及新的美国关税规定。RBC财富管理亚洲则建议投资人不急于买股票，倾向等待关税措施的进展更加明确。
