惠誉评级指出，马来西亚昌明团结政府近日提呈的2025年财政预算案符合其预期，显示出整顿国债和强化财务的意图。然而，该评级机构认为，现行政策仍存风险与不足，减债进度或较缓慢。
根据预算案，2025年赤字占国内生产总值（GDP）的比率预计将从2024年的4.3%降至3.8%，符合惠誉此前对马来西亚“BBB+”级别评级的展望。同时，预算案重申了财政责任法案（FRA）设定的中期目标：将赤字缩减至GDP的3%，联邦债务占GDP降至60%以下，但具体时间尚未明确。
截至今年6月底，2025至2027年间的中期赤字预计为GDP的3.5%，而联邦债务占GDP达63.1%。
收入扩展面临挑战
预算案预计2025年收入占GDP比率将降至16.3%，略低于今年的16.5%。其中，油价波动对石油相关收入带来下行压力。惠誉预估2025年布伦特原油均价为每桶70美元，低于马来西亚的75至80美元目标。此外，新增的税收措施如个人股息税、含糖饮料税及非基本食品销售税等，虽扩大了税基，但效果可能有限。
支出收紧仍不足以快速减债
预算案预计2025年支出占GDP的比重将降至20.2%，略低于2024年的20.9%，反映出电费和燃油补贴改革的成果。预计于2025年推出的RON95汽油针对性补贴，可为政府节省相当于GDP的0.4%的80亿令吉。
不过，惠誉认为，将节省的资金用于增加社会援助和公职人员薪资调整，可能会使政府的债务减轻进展缓慢。预计至2026年，联邦债务占GDP比重将为73.7%，虽低于2023年的76.7%，但仍高于“BBB”级别国家的59.1%中位数。
惠誉指出，如果未来马来西亚财政表现超出预期，债务占GDP的降幅加快，或会对国家评级产生上行影响。
